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央行正式启动互换便利!为股市持续带来增量资金

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发表于 2024-10-19 10:08:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

央行正式启动互换便利!专家解读:为股市持续带来增量资金
  新华财经北京10月18日电(记者翟卓 刘玉龙)中国人民银行18日正式宣布,已联合证监会下发通知,即日起启动证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作,合计申请额度已超2000亿元。
  记者从相关金融机构了解到,央行、证监会联合通知中明确了互换便利的业务流程、工具要素、交易双方权利义务等内容。央行将委托公开市场业务一级交易商中的中债信用增进公司与证券、基金、保险公司开展互换交易。
  其中,互换期限为1年,可根据需要申请展期;首期操作额度5000亿元,采用招标方式确定每次操作费率;质押品范围包括债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs等,折算率根据质押品风险特征分档设置,且较市场水平更加优惠。
  有业内专家对记者表示,互换便利可大幅提升非银机构融资能力,持续为股市带来增量资金。具体来看,参与机构通过互换便利将流动性较差的债券、股票换成国债、央票,后者作为高等级流动性资产,可显著提高回购融资的可得性,获取的资金将用于股票、股票ETF的投资和做市。部分国有大行已表示愿为互换便利项下相关回购融资提供便利,放宽参与机构回购融资的授信额度要求。
  前述专家分析,机构申请的2000亿元额度本质是央行授信,是潜在的增量资金,机构不是一次就用完,会持续为资本市场带来增量资金。
  与此同时,作为一项制度安排,互换便利将更好发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。具体看,工具设计一方面有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候,金融机构买入意愿较强,工具用量会比较大;而到股市好转、股票流动性恢复的时候,换券融资的必要性下降,工具用量会自然减小。
  另一方面,在面临投资者赎回压力时,金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资,缓解“股市下跌——投资者赎回——卖出股票——股市进一步下跌”的负反馈,抑制羊群效应等顺周期行为,发挥平滑市场、稳定预期的作用。
  记者获悉,互换便利是央行重要的工具创新,有利于统筹安排不同市场的流动性。过去央行主要承担银行的“最后贷款人”职责,在出现银行挤兑时提供充足流动性支持。随着金融市场发展、居民资产配置多元化,必要时需要央行进一步向资本市场提供流动性。
  “互换便利的推出是货币政策支持资本市场的一次尝试和探索,有利于改善非银机构总体的流动性环境。未来央行宜在实验基础上继续完善工具,统筹不同市场的流动性分布,共同增强资本市场内在稳定性。”有受访人士如是说。

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